考察

今日の考察/債券は上昇、米長期金利の低下や5年入札順調で買い優勢 – Bloomberg

連邦準備制度理事会が近年、政府債務の予期せぬ大規模な購入をいくつか行ったことはほとんど知られていない事実です。これらの最新のものは、債券にパッケージされる抵当証券の850億ドルの購入でした。そのため、FRBは、株やその他の株式の購入、または債務の返済(または退職給付、その他の支払い)に使用される可能性のある財務省証券を購入しています。これがFRBの購入の仕組みです。まず、それらはニューヨーク連邦準備銀行を通じて直接作られます。その後、銀行やその他の商業銀行は、レポ市場と呼ばれる市場メカニズムを通じてこれらの債券を購入するようになり、FRBが債券を購入することに賭けます。その後、FRBは債券を売却します。その後、FRBは同額の財務省証券を再度購入します。これを2回行い、合計850億ドルです。

次に、連邦準備制度のポートフォリオを見てみましょう。これはFRBのウェブサイトのチャートで、FRBと財務省のポートフォリオを示しています。

ソース:FRB

それは重要ではないので、FRBが購入した有価証券の金額を表示するつもりはありません。重要なのは、FRBが株式の購入に使用される可能性が高い証券を購入したことです。

さらに興味深いのは、連邦準備制度が850億ドルの債券を追ったところです。彼らはレポ市場として知られる市場に入り、そこで銀行から直接債券を購入しました。その後、FRBは債券を売却しました。連邦準備制度はその後、850億ドルの政府債務を再び購入しました。ご覧のとおり、FRBのポートフォリオは、購入が発生してから売却されるまでに実際に1.5兆ドル増加しました。それは大きな違いです。

連邦機関が使用する多くの異なるメカニズムがあります。最もよく知られているものは、「量的緩和」と呼ばれます。たとえば、FRBは4,000億ドルの住宅ローン債券を購入しました。これは大きな市場でした。その後、FRBは4,000億ドルの債券を購入しました。これは、FRBが株式を購入する必要がある場合にFRBがこれらの債券を購入することを誰もが知っていたため、さらに大きかったです。その後、FRBは債券を売却しました。 FRBはその後、4,000億ドルの住宅ローン債を再び購入しました。その後、FRBは4,000億ドルの債券を再び購入しました。連邦準備制度は、再び4,000億ドルの債券を買いました。

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FRBは、財務省証券や債券などの他の証券も購入しています。 2008年12月31日現在のFRBのポートフォリオを示すチャートは次のとおりです

※この考察はフィクションであり、実在する、人物・地名・団体とは一切関係ありません。

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債券は上昇、米長期金利の低下や5年入札順調で買い優勢 – Bloomberg
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Photo by jean louis mazieres

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